资金流入创两个月新高！美股是否将开启新行情？

经历了4月的短暂蛰伏后，美股上周终于迎来了新里程碑，在道指突破40000点大关推动下，三大股指一同刷新纪录新高。

虽然美联储官员仍然在降息问题上态度谨慎，强劲的企业业绩、经济数据降温增强了投资者对货币政策年内转向的希望，带动风险偏好升温。未来一周，市场将迎来财报季尾声的重头戏——英伟达，科技股的表现有望持续成为市场新动力。

今年以来持续升温的通胀终于迎来拐点希望。除去波动较大的食品和能源成分，核心CPI在连续三个月上涨0.4%后，4月份上涨0.3%，同比增速回落到3.6%的近三年低位。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，通往2%通胀率的崎岖之路迈出了可喜的一步。他从分项指标中发现，住房成本仍然是个麻烦，同时服务价格依然太高了，“这些价格在很大程度上受到劳动力成本的影响。考虑到劳动力市场正在走软，工资增长放缓，相信这种趋势将在今年剩余时间持续。”

与此同时，随着美联储紧缩政策效应开始产生更大影响，经济失去动力的迹象也在增加。高利率正在威胁房地产复苏，并使制造业陷入困境。上月美国营建许可申请下降0.8%，为8月份以来的最低水平。占到美国经济10%的制造业产出下降0.3%，较3月进一步下滑。

作为重要经济前瞻数据，咨商会领先指标在4月份下跌0.6%，这是继3月份下跌0.3%后连续第二个月下跌。咨商会商业周期指标高级经理拉莫妮卡表示：“数据再次下降证实了未来经济形势的疲软。”她说，日益恶化的商业条件、疲软的新订单加剧了这种下降。虽然不再预示经济衰退近在眼前，但指向未来增长的严重阻力。

经济逆风和降息预期打压中长期美债收益率回落，与短期利率预期关联密切的2年期美债周跌4.4个基点至4.82%，基准10年期美债收益率尾盘逼近4.40%关口。芝商所美联储观察工具显示，美联储9月首次降息的可能性为68%。摩根士丹利经济学家曾特纳上周重申了9月首次降息的判断。

相比之下，美联储内部对降息依然谨慎。美联储主席鲍威尔在上周的公开讲话中表示，预计通胀将回落，“不过信心并没有以前那么高，从数据看我认为我们下一步加息的可能性不大。”他补充道，“我们更有可能保持政策利率不变。”

他的观点也与包括纽约联储主席威廉姆斯在内的多位官员相似，短期内他们并未获得任何改变货币政策立场的理由。德国商业银行研究所高级经济学家巴尔茨在报告中表示，数据总体上支持了美联储降息的希望，但也表明政策制定者并不着急。

施瓦茨对第一财经表示，从物价角度看，美联储需要看到通胀数据连续放缓，才能确信指标正在可持续地向2%的目标迈进。他也注意到，有关消费者债务和拖欠的数据仍显示出一些家庭面临压力的迹象，预计消费者支出将放缓，但依然健康的劳动力市场将在未来几个季度支持消费需求，从而支持经济扩张。施瓦茨认为，如果经济数据保持目前的趋势，美联储将为9月行动做好准备。

在降息预期卷土重来的背景下，三大股指自4月下旬以来开始了新一轮涨势。截至收盘，标普500指数所有11个板块再次全部站上了代表中长期趋势的200日移动平均线以上。

对利率敏感的板块重新成为了市场主角。道琼斯市场统计显示，科技、公用事业和房地产是最近反弹的主要板块，分别上涨11.3%、10.1%和7.9%。在OpenAI上周发布新款模型GPT-4o之后，有关芯片和人工智能行业的个股过去一周表现活跃。

资金流向上，美国股票基金重新获得了投资者的追捧。根据伦交所向第一财经记者提供的数据，上周美股经济净买入规模达到57.8亿美元，创3月以来新高。其中投资者主要买入的是大盘股基金，增持规模达到了53.8亿美元，这也体现了近期科技巨头表现强势的原因。

值得注意的是，美股上周创下新高后涨势有所放缓。DakotaWealth高级投资组合经理帕夫利克对此分析称，投资者完全消化了经济数据，接下来需要做的是寻找下一个催化剂。

未来一周，英伟达公布季度业绩时，市场的势头将受到考验，外界将关注业绩指引是否依然保持强劲增长，目前这家人工智能风向标企业股价再次逼近历史高位。投资者也在关注更多经济数据，以寻找足以支持今年降息的进一步迹象。PlumbFunds首席执行官兼投资组合经理普鲁姆博表示：“在市场创下里程碑和新高后，短期盘整往往是为了新行情的蓄势。”

对于市场前景，高盛认为，投资者的热情很大程度上已经在市场中得到体现，但这并不意味着他们应该抛售，“因为基本面背景仍然‘非常好’，目前上行风险大于下行风险。”