但美元降息“现实很残酷”,第二眼|经济数据看上去挺美
从摸底全美经济形势的最新褐皮书，到美联储最为青睐的通胀指标——4月消费者支出物价指数，美国近期发布的一系列报告与数据，似乎都让当前的经济状况看上去挺美。这些数据是否足够支撑6月降息预期达成？
美联储上周三公布的5月经济状况褐皮书显示，调查期间美国经济略有增长，劳动力供应状况基本稳定。但企业对未来的悲观情绪升温。因消费者需求疲软，通胀温和上升。两天后出炉的美国4月消费者支出物价指数则显示通胀降温迹象，核心PCE同比创三年新低。作为美联储最为青睐的通胀指标，PCE能够反映消费者行为的变化，更准确地反映实际生活成本。同时，PCE也是一项重要的宏观经济数据，作为美国GDP的重要组成部分，占比近七成，对GDP增速起到相对稳定的拉动作用。
上海社科院国际问题研究所副研究员柯静表示，美国人看到褐皮书心情会很复杂，主要原因就在于劳动力市场的情况。一方面，就业仍然很不错，劳动力市场也逐步向供需平衡迈进，这是美国经济能不能最终实现“软着陆”的重要支撑。但另一方面，美联储高利率持续这么久，通胀率距离2%的目标区间的最后“一里路”却迟迟走不完。对于4月PCE，美国人心里也很焦虑。这也是当前美国经济数据的“诡异之处”——但凡数据显示美国经济仍然很健康，劳动力市场欣欣向荣，美国人股市反而要掉一掉。只要劳动力市场没有明显降温迹象，美国降通胀的进程就会持续放缓。这对美国人来说，就是个温水煮青蛙的过程。美国老百姓现在进一步对价格上涨的抵制很明显。利率高，还信用卡账单压力很大，而对企业来说，成本在上涨，利润率在缩水，又怕再涨价最终吓走了消费者。所以对美国当前的经济局面大家普遍感到不高兴。
观察人士指出，这种“不高兴”，或将影响民主党候选人、美国总统拜登的选票。柯静说，现在对这些数据特别头疼的就是拜登和民主党人，但他们却束手无策。拜登政府当前在经济方面能够做的事很有限，在供给端，虽然拜登多次呼吁企业不要涨价，但应者寥寥。给老百姓“发钱”？可惜美国的钱袋子不在总统手里，还要共和党人不对着干，国会开绿灯。之前拜登“送礼包”话已经放出去了，可最终钱没到位，反而更加剧了民众对他处理经济问题的不满。国内经济问题的严重失分不利于拜登今年的选情。他现在失去的那部分选民，正是受到高通胀和高利率伤害最大的那些位于社会底层的老百姓，其中很多拉丁裔和黑人选民。在2020年大选中，他们是拜登获胜的重要力量。
下周，美联储政策会议即将举行，PCE虽然降温了，但“期待”美联储很快作出利率调整也绝非易事。目前市场普遍预计，美联储会继续按兵不动，概率接近100%，9月开启降息大门的可能性也不到50%。很长一段时间以来，市场对降息的预期都随着各类数据的发布而摇摆不定，时而乐观，时而沮丧。柯静也同样不认为美联储6月会降息。她说，美国近期所有的数据都反映了降通胀任务之艰巨，价格压力仍在酝酿之中，存在上行风险。美联储仍然要等待更多证据表明通胀压力持续缓解后才会考虑降息，从当前数据来看，这个时间点不会很快到来。大选年的经济表现对现任政府和执政党有重大影响，在这种背景下，美联储的政治压力很可能加剧。但面对这种压力时，美联储可能会更加谨慎，来维护其独立性和长期的公信力。也就是说，即使要尽快降息，也要有所依据。比如，经济数据出现了一定的疲软迹象，即便不显著，但可以引发争议，那么美联储可能会略微加快降息步伐，来支持经济增长和就业。
