还有哪些因素将左右后续行情？,美股脱离75年最长熊市泥潭指数|美联储|后续

上周美股迎来重要里程碑，在道指和纳指之后，标普500指数也脱离了1948年以来最长的熊市泥潭，恐慌指数VIX跌至近三年新低，板块轮动迹象成为了行情潜力的信号，试图跨越经济不确定性下的担忧之墙。

未来一周，市场将迎来美联储议息会议，有关暂停加息的悬念将水落石出，而机构对于未来进一步反弹的前景存在较大分歧。

美联储这一次加息概率多大？

随着美联储进入议息会议前的缄默期，外界只能从经济数据变化来评估下一步可能的计划。过去一周，就业数据的变化引发了关注。美国劳工部称，上周初请失业金人数为26.1万人，环比增加了2.8万人，这是自2021年11月13日以来的最高水平，这可能表明美联储长达15个月的紧缩周期可能最终开始影响劳动力市场。与此同时，美国ISM非制造业指数重新逼近荣枯线，也引发了经济动能放缓的担忧。

鉴于近期经济数据喜忧参半，外界正在关注本月美联储暂停加息的前景。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场认为美联储将利率维持在5.00%~5.25%区间不变的可能性接近70%，而7月份加息25个基点可能性略超50%。

对于联邦公开市场委员会而言，在议息会议前将公布的5月美国消费者物价指数可能是唯一的变数。考虑到供应链瓶颈缓解，加上能源、金属等大宗商品价格较去年同期有所回落，机构预测上月CPI有望大幅降至4%左右，不过由于服务性通胀的因素，核心CPI或继续维持在5%以上的高位，远高于美联储设定的2%中期目标。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，美联储跳过6月是热门选项，服务业和制造业有降温迹象，然而就业市场和消费支出依然健康，委员会需要等待更多的信号来决定是否需要进一步加息。

值得注意的是，2年期美债收益率上周涨10.3个基点至4.604%，连续四周走高，创近3个月高位，外界对于年内降息的预期持续降温，有关美联储应该像加拿大央行那样先发制人的观点也不鲜见。道明证券首席美国策略师穆尼奥斯认为，美联储应该在6月完成本轮紧缩周期的最后一次加息，“我们即将进入本周期内不确定性最高的一次议息会议。如果最终加息，美国国债可能会大幅下跌，因为市场认为7月份议会可能会有更多加息。”

施瓦茨向第一财经表示，他倾向于美联储按兵不动，但将为未来加息敞开大门，因为通货膨胀和劳动力市场的前景仍然不确定，委员会仍远未实现充分就业和稳定物价的双重任务。他认为，即将更新的季度经济展望和点阵图非常关键，对利率前景的立场分歧可能非常明显，美联储将继续以数据作为政策决定的依据，同时保留下一步行动的选择。

美股能否更进一步

债务上限问题解决后，美股似乎正在为新一轮行情跃跃欲试，上周标普500指数周线四连阳，正式迈出熊市泥潭，科技股强势不改，纳指连涨七周，更是创下了2019年11月以来的最长记录。

随着风险偏好的改善推动板块轮动，衡量美股波动性的恐慌指数VIX进一步回落至14以下，回到了2020年2月的低位水平。蒙特利尔银行认为，虽然依然有衰退的风险，投资者在某种程度上进行着勇敢的尝试，试图爬上这堵“担忧之墙”。Fundstrat技术策略主管牛顿认为，虽然VIX正在下行，看跌/看涨期权的短期比率已接近小幅回调的水平，价格走势并未表明回调即将到来。

在美联储决议公布前，大量资金依然选择了离场观望。上周美国股票基金出现了近10周来最大的抛售潮，根据RefenitivLipper的统计，投资者净抛售了164.4亿美元的美国股票基金，而货币市场基金迎来198.3亿美元的资金流入，连续第七周获得净买入。

不少机构对美股接下来走势持谨慎观点。瑞银全球财富管理公司美国首席投资官马尔塞利在报告中表示：“我们建议投资者不要认为最近的上涨势头会继续增强。在市场突破此前高点之前，还不能确认熊市低谷，或者说市场周期的最终低点是否已经过去。”

历史数据同样提示着风险，MainStreetResearch首席投资官德莫特称，“现在说熊市结束还为时尚早，还不是欢呼的时候。2000年和2008年两场危机的熊市中都出现了超过20%的反弹，然后市场经历了新一轮的下跌。”

嘉信理财认为，美股可能短期延续震荡温和上扬的局面。未来一周的风险事件是CPI数据和美联储议息会议，除非通胀远超预期，美联储的决定将不太可能受到影响，“关键在于鲍威尔对于未来政策路径的看法，如果比市场预期更为激进，或将加剧市场调整压力。”