央行重磅发布！宏观经济、物价、房地产、人民币汇率都有重要表态工具|汇率|物价
8月17日，人民银行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，本次报告对宏观经济形势、商业银行净息差、人民币汇率的说法值得关注。
对于我国经济形势，《报告》称，当前我国经济已恢复常态化运行，高质量发展扎实推进。也要看到，国际政治经济形势复杂严峻，发达经济体快速加息的累积效应继续显现，全球经济复苏动能减弱，国内经济运行面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。
《报告》指出，下阶段，人民银行将加大宏观政策调控力度。稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，稳步推动中小金融机构改革化险，守住不发生系统性金融风险的底线。
预计8月开始CPI有望逐步回升，全年呈U型走势
对于今年第二季度的货币政策执行情况，《报告》总结称，总体看，今年以来货币政策保持前瞻性、有效性、可持续性，根据形势变化合理把握节奏和力度，为经济回升向好创造了良好的货币金融环境。货币信贷保持合理增长，信贷结构持续优化，贷款利率明显下行。
在贷款利率方面，《报告》指出，6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，较去年同期分别低0.21个、0.51个百分点，处于历史低位。
《报告》认为，宏观经济有望延续好转态势，未来与金融数据将更加匹配。经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，疫后消费和经济恢复都需要时间。从当前形势看，疫情后经济恢复步入了正常轨道。从长远趋势看，我国经济长期向好的基本面没有改变。对经济持续稳定增长要有耐心、有信心。
《报告》指出，物价有望触底回升。综合来看，物价涨幅大概率已处于年内低位。近期猪肉价格企稳回升，旅游出行价格明显上行，国内成品油价格也经历了“四连涨”，预计8月开始CPI有望逐步回升，全年呈U型走势；PPI同比已于7月触底反弹，未来降幅还将趋于收敛。中长期看，我国经济供需总体平衡，货币政策保持稳健，居民通胀预期平稳，不存在长期通缩或通胀的基础。
商业银行利润保持增长，但净息差持续收窄
《报告》指出，我国商业银行资产规模和利润总量逐步扩大，但净息差和资产利润率处下降趋势。
2023年第一季度末，我国商业银行总资产达到337万亿元，近5年年均增速约10.4%。2023年第一季度，商业银行净利润为6679亿元，同比增长1.3%，增速较上年同期低6.1个百分点；净息差为1.74%，资产利润率为0.81%，同比分别下降0.23个和0.08个百分点，单位资产盈利能力降低，利润增长主要依靠资产规模扩大来“以量补价”。
《报告》指出，我国商业银行净利润主要用于补充核心一级资本以及向股东分红，并通过资本的杠杆作用再次作用于实体经济。相对而言，国内银行资本补充渠道少、难点多、进展慢，存在较大资本缺口。因此，在拓展外源资本补充渠道的同时，保持内源资本补充能力尤为重要，而维持一定的利润增长是内源补充资本的重要方式，有助于增强银行支持实体经济和防范风险的能力，维护境内外投资者对我国宏观经济的信心。
《报告》认为，当前我国经济运行面临诸多困难挑战。考虑到金融周期和经济周期往往不完全同步，银行信贷风险暴露需要一段时间，应有一定的财力准备和风险缓冲。允许银行通过合理方式维持自身稳健经营，可以提升其持续支持实体经济发展能力。当然，商业银行盈利状况也会随着经济周期波动，对此应理性看待，不必过度解读。
人民币汇率没有偏离基本面，将坚决防范汇率超调风险
《报告》指出，总的看，当前人民币汇率没有偏离基本面，外汇市场运行总体有序。8月以来美元指数走强，人民币对美元汇率又有贬值。但衡量人民币对一篮子货币汇率的中国外汇交易中心人民币汇率指数仍有上涨，8月11日报97.47，较近期低点上涨近2%。
《报告》指出，人民币汇率反映人民币与其他货币的比价关系，受内外部多种因素影响，短期不确定性大，也测不准，但长期根本上取决于经济基本面。当前，无论从外部因素看，还是内部因素看，人民币汇率都不会单边走贬，而是会保持双向波动。
从外部看，美联储加息接近尾声，美元大幅走升的动能有限。从内部看，我国经济长期向好的基本面没有变，随着经济循环畅通，我国经济运行持续整体好转将支撑人民币汇率。我国经常项目顺差占GDP比重保持在2%左右的适度水平，跨境资本流动自主平衡。外汇储备余额稳定在3万亿美元上方，7月末环比还有所增加，稳居世界第一。
《报告》指出，下一阶段，人民银行、外汇局将以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，发挥以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度优势，综合施策、稳定预期，用好各项调控储备工具，调节外汇市场供求，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险。
将加大宏观政策调控力度，保持流动性合理充裕
《报告》指出，下阶段，人民银行将加大宏观政策调控力度。稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。
一是保持货币信贷总量适度、节奏平稳。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。密切关注主要央行货币政策变化，保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行。
二是结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退。保持再贷款、再贴现政策稳定性，继续对涉农、小微企业、民营企业提供普惠性、持续性的资金支持。对结构性矛盾仍然突出的领域，可延续实施期限，必要时还可再创设新工具。
三是构建金融有效支持实体经济的体制机制。落实好“金融16条”，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展。
四是深化利率汇率市场化改革，以我为主兼顾内外平衡。加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
五是不断深化金融改革。推进民营企业债券融资支持工具扩容增量，强化债券市场支持实体经济。有序推进人民币国际化，进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，深化对外货币金融合作，发展离岸人民币市场。
六是持之以恒做好风险防范化解。密切关注重点领域风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。
