巴菲特大幅抛售！时间|股神|巴菲特

业绩表现强势的通用汽车，却遭到了“股神”巴菲特的大幅减持。

美国证券交易委员会8月14日发布的一份季度文件显示，沃伦·巴菲特旗下的投资公司伯克希尔·哈撒韦近期出售了其持有的通用汽车45%的股票，持股量从约4000万股减少到约2200万股。

过去数十年间，巴菲特一直坚持价值投资，通过买入优质公司，以合理的价格持有长期投资，巴菲特认为，买入优质公司，以合理的价格持有长期投资。2012年起，伯克希尔·哈撒韦购入了1000万股通用汽车的股票，在数次增持之后，伯克希尔·哈撒韦持有通用汽车的4000万股股票，约占通用汽车全部股份的2.3%。

与此同时，通用汽车过去两年保持着不错的业绩表现。在刚刚过去的第二季度，通用汽车净收入达到447.46亿美元，归母净利润达到25.66亿美元，同比增长51.65%，并上调了2023年全年盈利指引。

为何巴菲特在此时间节点大幅抛售通用汽车？截至发稿时间，伯克希尔·哈撒韦和通用汽车均未作出回应。

晨星研究证券的股票策略师DavidWhiston指出，伯克希尔哈撒韦出售股票的动机可能是罢工威胁。德意志银行分析师EmmanuelRosner认为，市场对通用汽车Q2的业绩和2023年上调指引表现出负面情绪，鉴于通用汽车雄心颇大，但与工会谈判僵持，下半年其业绩转强的可能性有限。

罢工威胁

在第二季度财报沟通会上，通用汽车上调了2023年全年盈利指引，按照目前的表现情况，通用汽车2023年全年归属于股东的净利润在93亿美元至107亿美元之间，此前预期为84亿美元至99亿美元之间;预计调整后的息税前利润在120亿美元至140亿美元之间，此前预期为110亿美元至130亿美元。

不过通用汽车董事长玛丽·博拉在财报沟通会上也表示，全年业绩预期是基于今年没有劳工罢工的假设。

当前美国汽车工人联合会正在与底特律三大汽车制造商进行新的合同谈判。UAW主席ShawnFain表示，UAW已经与通用汽车、福特汽车、StellantisNV进行了30天的谈判，各方尚未讨论经济条款。今年早些时候，Fain向每家汽车制造商提出了一份要求清单，内容包括加薪40%以上，制定通胀保护措施，改善临时工的待遇以及改善退休人员的福利等。

值得注意的是，过去10年，通用汽车持续实施战略收缩，虽然此举带来了通用汽车业绩的改善，但也恶化了与工会的关系。

2014年，雪佛兰品牌退出欧洲市场；2015年，通用汽车关闭了位于印度尼西亚的工厂，同时将欧宝品牌撤出欧洲市场；2017年，通用汽车以22亿欧元的价格，将欧宝、沃克斯豪尔等出售给PSA，通用汽车几乎全线退出欧洲；随后，通用汽车陆续从南非、越南、印度等市场撤出。

2019年，通用汽车相继在美国市场停售了君越、君威等多款轿车产品，将更多的资源投向了当地用户更加喜爱的皮卡、SUV产品。2020年，通用汽车再次宣布，进一步缩减公司在澳大利亚、新西兰的销售、设计和工程部门的规模，并在2021年前逐步停止澳洲霍顿汽车品牌的销售。

除了收缩或剥离区域市场的业务外，通用汽车还通过管理岗位精简、削减车型平台、关闭位于美国的4家工厂及加拿大的1家工厂、关闭亚洲的三家工厂以及裁员14000人来进行着自身的改革计划。

需要指出的是，正是出于对通用汽车业务收缩、关停工厂与裁员的不满，2019年9月16日，在UAW的组织下，近5万通用汽车工人零点起开始了长达40天的罢工，导致通用汽车损失了36亿美元。而2023年，也正是4年劳资协议期满，谈判新协议的时间节点。

不过通用汽车的战略方向并未调整。玛丽·博拉曾表示，通用汽车将投资集中在其最具战略意义的内燃机和电动汽车项目，以及最有前景的增长计划，包括其自动驾驶汽车部门CruiseLLC，以及BrightDrop电动汽车车队和由软件定义的汽车，“我们正在重组我们的国际业务，着眼于拥有正确战略以获取强劲回报的市场，并优先考虑将推动未来汽车市场发展的全球投资，尤其是在电动汽车和自动驾驶汽车领域。”

巨大变革与不确定性

2020年至2025年间，通用汽车向电动车和自动驾驶领域投资超350亿美元。其推出的奥特能纯电平台，可以全面覆盖通用汽车旗下各个品牌、多车型的需求，比如在北美推出的GMC纯电悍马超级皮卡、雪佛兰SilveradoEV皮卡、BrightDrop纯电物流车、GMCSierraEV电动皮卡、CruiseOrigin自动驾驶共享汽车。

到2025年前，通用汽车计划在中国市场推出超过15款基于奥特能平台打造的电动车型，全面覆盖凯迪拉克、别克、雪佛兰三大品牌，充分满足多样化消费需求。

通用汽车的战略转型与投资在北美已经收到了成效。2022年，通用汽车在全球共卖出了593.9万辆新车，是美国第一大、全球第五大的车企。在美国，通用卖出了227万辆车，销量增长2.5%，超过丰田汽车重新夺回美国销量最大车企的宝座。

今年，在“缺芯”问题缓解之后，通用汽车继续在美国市场高歌猛进。今年第二季度，通用汽车在美国交付了691978辆汽车，远高于2022年同期的582401辆。而和销量同步上升的是，通用汽车在美国的市场份额已经连续四个季度上升。

根据财报显示，通用汽车北美分部今年第二季度调整后的息税前利润同比增长38.9%至31.94亿美元，贡献了绝大部分通用汽车的盈利。

但和美国本土市场的突飞猛进不同，通用汽车已经退出了欧洲，在中国市场也遭遇了巨大的挑战。2022年，通用汽车在华共卖出230万辆车，销量创下五年来新低。今年第二季度，通用汽车在中国市场零售销量约52万辆。

美国媒体撰文称，通用汽车的业务正处在即将迎来巨大变革和不确定性的时间节点上。

过去几年里，在中国建成了2座电动车专用的奥特能工厂，并推出了3款基于奥特能纯电平台打造的产品，但由于主要基于海外道路环境开发，通用汽车SuperCruise、UltraCruise等智能驾驶辅助系统在引入中国之后，并未施展出所有的能力。和小鹏NGP、华为ADS等中国解决方案相比，通用汽车的智能辅助驾驶系统没有展现出明显的优势。这导致通用汽车电动车在华销量业绩和中国本土车企相比落后，在中国汽车市场结构快速调整的当下，通用汽车一方面承受新战场突围的压力，另一方面还要直面中国燃油车市场持续萎缩的挑战。

今年以来，通用汽车一改过去在中国的价格体系。燃油车君越大幅降低售价区间，电动车ELECTRAE5和ELECTRAE4售价和同级燃油车几乎相同，实现油电同价；先期上市的凯迪拉克Lyriq在近期全系降价6万元。大幅让价之后，别克品牌的纯电动产品销量出现上扬，别克纯电家族七月交付量为8692辆。

值得一提的是，伯克希尔·哈撒韦抛售通用汽车股票的信息被披露后，通用汽车股价连续两日小幅下跌，8月16日报收32.82美元/股。